Bitcoin-ETF

灰度击败了 SEC。 比特币ETF还会落后吗?

地方法院对灰度对美国证券交易委员会有利的裁决似乎为零售比特币打开了大门…… [+] 和其他加密货币 ETF。

盖蒂图片社

看起来 Grayscale 在地方法院层面战胜 SEC,最终将为实际持有加密的零售比特币 BTC ETF 打开大门。 如果这种情况发生,以太坊 ETH 和其他加密的其他 ETF 将很快跟进。

Grayscale Bitcoin Trust 是一家公开交易的信托公司(股票代码:GBTC),持有价值约 160 亿美元的比特币加密货币,多年来一直试图转换为零售 ETF。 然而,美国证券交易委员会过去不断地关闭它们,理由是比特币作为一种资产类别缺乏足够的消费者保护。 Grayscale 的反驳观点是,比特币 ETF 对投资者来说会更安全,因为比特币区块链的移动速度与当前股票交易技术不同。

Grayscale 认为 SEC 的裁决是任意且反复无常的,因为该机构之前批准了拥有比特币期货的 ETF,但没有批准加密货币本身,因此将这一问题告上法庭。 并荣获。 现在,球又回到了 SEC 的法庭上,但基本上有两种可能的结果——SEC 可能认输并批准加密货币 ETF,或者可以上诉,可能一直上诉到最高法院。很可能会再次失败。 美国证券交易委员会必须在 10 月中旬之前决定下一步行动,这也是委员会规定的对一组单独的现货比特币 ETF 进行裁决的时间框架。

仅此一点就足以让这个故事引人注目,但关于灰度比特币信托基金最有趣的事实是,它的交易价格与其所持有的比特币的潜在价值相比如此之大。 这个数字随着时间的推移而波动,但在今年早些时候的低谷底部,价格折扣比其持有的比特币价值低约 50%。

GBTC 已开始升值,但仍以约 17% 的健康折扣进行交易。 这种情况呈现出一种有趣的玩法,不仅涉及加密货币(这是去年最陷入困境的资产类别领域),还涉及信托拥有的资产与其理论价值之间的套利。

无论哪种方式,GBTC 看起来都是一项有趣的投资,因为它的交易价格相对于资产净值有如此大的折扣,因此,投资者只需购买 GBTC 多头并对冲加​​密货币风险即可获得相当安全的回报。 该投资者可以通过直接卖空比特币或通过拥有比特币期货的 ETF 之一来产生套利利润,以消除比特币加密货币风险,从而根据当前 GBTC 市场价格与信托价值之间的价差锁定套利利润。标的资产。

如果 GBTC 最终获得 SEC 批准从其当前的信托结构转换为 ETF,那么这种折扣可能会消失,因为创建和赎回股票的 ETF 机制不断平衡定价套利。 如果 SEC 允许 Grayscale 转换为零售 ETF,投资者只需赎回信托股票以换取基础比特币即可获得无风险利润。 这些无风险交易产生的利润机会将自动帮助使两个价格更加接近一致。

灰度在法庭上的成功似乎并没有真正对比特币的价格产生太大影响。 裁决后,价格立即出现短暂上涨,但仍远低于 7 月中旬触及的年初至今高点以及裁决宣布前一天的水平。

尽管有很多基金公司表示有兴趣推出现货比特币 ETF,而且贝莱德 BLK 和富兰克林邓普顿目前都有待申请,但加密货币作为一种资产类别仍然存在很多不确定性。

去年 FTX 的崩盘表明,在几乎不受监管的加密货币领域存在欺诈和管理不善的可能性。 这场灾难的影响波及整个加密货币行业,导致多起比特币交易所崩盘,进而导致今年早些时候的 Silvergate 和硅谷银行倒闭。

尽管如此,加密货币行业似乎仍将继续存在。 这是一个有趣的部分,因为它代表了一个集体投资者群体,正在寻找法定货币的替代品,而世界各地的央行一直在无限量地印制法定货币。

其吸引力并不难看出。 加密货币似乎提供了一种对冲通胀和消除持有美元风险的新方式,由于早在与新冠相关的紧急情况发生之前很久就开始实施扩张主义货币政策,美元已经失去了实际价值。

为了显示整个加密货币世界的相互关联性,FTX 创始人 Sam Bankman-Fried 的对冲基金 Alameda Research 在 3 月份对 Grayscale 提起诉讼,声称自 Grayscale 赞助以来,该公司遭受了“数亿美元的损失”。数字货币集团“以股东的利益为代价”致富了。

最近,Alameda 与其他 GBTC 股东(包括 Fir Tree Partners、Owl Creek Asset Management 和 Aristides Capital)联合要求返还其投资,因为他们称 Grayscale 的“过高的管理费违反了信托协议并隐瞒了相关信息”。捏造借口阻止股东赎回股份。” Grayscale 对这些激进股东的回应是推迟直接处理他们的索赔,同时继续专注于与 SEC 就 ETF 批准提起的诉讼。 该公司曾公开表示,如果在 SEC 案件中败诉(包括可能向最高法院上诉),它将对其股份发起高达 20% 的大规模要约收购,以消除资产净值交易折扣。

目前,GBTC 看起来仍然是一项有趣的投资,因为它的交易价格比资产净值有很大折扣。 鉴于正在进行的诉讼,有几种不同的可能结果。 投资者只需购买并静观其变即可获得相对安全的回报。 那些担心整个加密货币行业以及比特币可能发生的情况的人可能会考虑通过直接做空比特币或通过拥有比特币期货的 ETF 之一来进行对冲头寸。

加密货币仍然是一种高度投机且监管松散的资产类别。 然而,它已经引起了大量投资者的热情,一旦 SEC 最终批准零售现货比特币 ETF,这种热情可能会继续增长。

编译自FORBES,版权归作者所有


免责声明:站内News市场行情资讯内所有文字及图片均转载来源于网络(个别原创文章会有所标注,注明出处及文章来源的均为转载),若涉及侵权请联系我们删除,谢谢。文章内容仅代表作者个人主观意见,不代表OrdsLab任何立场和观点,所有內容仅供参考,不构成任何投资建议!投资者应自行决策,对投资者交易的直接或间接损失,来源作者及OrdsLab均不承担任何相应责任。


发表回复

Copyright © 2023 OrdsLab All rights reserved.

You have not selected any currency to display